“咱们低估了霸王茶姬看成一个大公司，在组织调理上的复杂性和时效性。坦率告诉寰球，茶姬在2025年基本是徘徊了半年的时候，至此也想跟寰球说声对不起。2025年的（新茶饮）市集内卷超出预期，咱们也照实低估了外卖平台价钱大战对线下的冲击。”

3月31日晚间，霸王茶姬创举东说念主、董事长兼全球CEO张俊杰在电话会上回复分析师发问时感叹说念。

3月31日晚间，霸王茶姬（NASDAQ:CHA）公布了2025年第四季度及全年功绩数据。2025年全年，净收入同比增长4%至129.07亿元。营业利润为13.47亿元，据计较同比降53.33%。全年归母净利润为11.35亿元，据计较同比下滑52.4%。非GAAP净利润为19.1亿元，据计较同比降超两成。每股闲居股基本收益为6.27元，据计较同比下落56%。

2025年第四季度，霸王茶姬达成收入29.74亿元，据计较同比降10.8%。录得营业利润-3550万元，上年同期为6.4亿元，同比由盈转亏。归母净利润为2853.8万元，据计较同比下滑95.3%。非GAAP净利润（净利润扣除股份支付用度）为1亿元，上年同期为6.4亿元，据计较同比降超大略。每股闲居股基本收益为0.15元，据计较同比下落近96%。

去年四季度净利润率为1.1%，上年同期为19.3%。非GAAP净利润率为3.4%，上年同期为19.3%。全年营业利润率为10.4%，上年同期为23.3%。

张俊杰在电话会上指出，看成一家新上市的年青企业，茶姬去年资格了一些鼎新，也走了一些弯路，也存在某些时期濒临抉择的高度省略情味，对此搞定团队进行了深度地复盘与反想，并将其视为推动公司构建始终竞争力的进攻营养。

为止3月31日好意思股收盘，霸王茶姬（NASDAQ:CHA）股价报9.33好意思元，跌2.91%，本年以来股价跌近两成。

搞定层文书功绩下滑原因

财报指出，去年四季度营收下滑，主要由于去年和客岁两个时期新产物上市的时候和节律不同，以及中国线上外卖平台补贴竞争口头的变化所致。营业利润下滑主要由于当季组织架构优化和业务模式转型带来的影响，以及股权引发用度的影响。

张俊杰在电话会上指出，去年下半年驱动，公司引申了系列里面调理，包括组织架构的优化，买卖模式的更新切换，以及策略性地放缓了新品推出的节律，客不雅上影响了部分收入以及四季度的同店销售增速。

“买卖模式退换的中枢动机唯唯独个，即是与加盟商酿成信得过的风险共担、利益分享的策略伙伴干系。”霸王茶姬全球COO、全球实行总裁兼中国区CEO尹登峰在电话会上指出，昔时一年，由于行业价钱战的升级，茶姬的加盟商也濒临功绩下滑和本钱加多的双重压力，原有的原材料卖货模式难以在行业低谷期给加盟商提供实足的缓冲和因循。因此茶姬重构利益结构，从传统的供销干系转向深度的品牌抽成（GMV分红）互助模式。

COO指出，新模式下，天然品牌收取的费率有所提高，但品牌通过明察市集风向、精确营销来更好地适度扣头率；同期大幅减少原材料及耗材的加盟商端本钱率。这意味着公司的收益与门店的销售深度绑定，即“唯独加盟商收获公司才会收获”。

国内稳存量，国际加快彭胀

财报骄慢，去年全年，霸王茶姬GMV（总往来额）为315.8亿元，同比增长7.2%。去年第四季度，GMV为73.23亿元，据计较同比下落超一成。同店GMV增速为-25.5%，上年同期为-18.4%。从地域上看，大中华区市集GMV为69.51亿元，据计较同比下滑超一成。大中华区每家茶室的平均月往来额为33.74万元，据计较同比下滑26%。

张俊杰在电话会上指出，去年第四季度同店销售同比大降，是霸王茶姬濒临的最大挑战，“但我想请寰球关爱的不单是是数字自身，同期亦然咱们在短期功绩压力下并莫得去作念短期的动作，而是依然守住始终成见的底线。”

“现在里面调理已基本完成，筹办结构和筹办规律已精采庄重。”张俊杰先容，本年2月阿里千问步履中茶姬进行了积极反应，在这场步履中亦然充分受益，阐明了茶姬团队正精采至应有的水平。

天然国内市集承压，但霸王茶姬的国际业务已贯穿多季度高速增长，成为茶姬进攻的增长引擎。去年四季度国际GMV达3.72亿元，同比增84.6%，环比增长23.9%，国际GMV贯穿三个季度同比增长超75%。

为止去年底，霸王茶姬全球门店数达到7453家，门店数目同比增15.7%，其中国际门店345家，新开了4个国度市集，包括印度尼西亚、好意思国、菲律宾和越南。加上此前进入的新加坡、马来西亚、泰国，霸王茶姬已在7个国际国度市集有所布局。

谈及国表里开店策略，张俊杰在电话会上指出，本年将符合放缓国内彭胀节律，重点放在提高同店增长，保险存量门店的健康度，对于施展欠佳的门店也会进行抓续的选址调优和品牌升级，本年规划在有策略道理的点位上新增300家店。

国际市集也将络续稳步彭胀，本年泰国门店从曼谷走向清迈，韩国首店也规划于二季度亮相。张俊杰先容，茶姬国际足月门店单店月均GMV施展优于国内，本年举座国际新增门店约在200家，“国表里开店数字皆只是一个指向性贪图，最终会把柄本体情况和业务施展来动态调理。”

“对于全球化，茶姬投资的是下一个10年的增长引擎。”张俊杰指出，除了抓续参加，茶姬也会不休优化国际模式模子，让国际市集的单店模式变得更优秀，更可抓续。

张俊杰还在电话会上说起好意思国市集，比较在地化加盟等模式，茶姬（接收直营模式）走了一条难而正确的路，背后是因为公司贪图不仅是开店和销售，更是但愿让中国茶饮像咖啡一样，成为好意思国破钞者的生存形式之一，如同星巴克进入中国一样，“茶姬布局好意思国，前期可能会有止境多的资金参加，可能也会犯好多乖张踩好多坑，但咱们赌的是下一个10年是否会在好意思国、在西方寰宇掀翻一阵从中国而来的茶叶风。”

不会单纯追求高增长，本年功绩接洽同比抓平

瞻望2026年，张俊杰先容，茶姬将围绕品牌升级、品类翻新、产物浸透、体验升级和组织才气5大所在进行提高。

去年，酬酢媒体上有不少对于近半年霸王茶姬“不上新”的嘲谑。在去年三季度财报电话会上，搞定层就晓喻霸王茶姬将鼓励4.0菜单落地。据梳理，去年第四季度驱动，茶姬上新频率缓缓提高。去年11月，升级了经典单品，新推出“花香款”伯牙绝弦。去年12月，推出全新产物系列“归云南”。进入2026年，又推出抹茶、大红袍系列等近10款全新产物。

搞定层在电话会上骄慢，“归云南”系列对千里睡会员叫醒率达51%，新品上市首周拉动大盘GMV周环比增长16.2%，权贵高于历史新品的环比增长均值，阐明产物翻新力是穿越周期、竖立同店销售的中枢驱能源。

“2026年，近期国内同店销售数据如故呈现环比改善的趋势，这让咱们对上半年企稳，下半年竖立的全年节律充满信心。”张俊杰在电话会上屡次强调，本年不会单纯追求高速增长，将同店销售的复原看成公司紧要KPI，也不和会过降价来相通短期的流量九游会体育，而是通过高质料的产物翻新和优秀的线下体验来眩惑破钞者。预期2026年公司在收入和利润上，将与2025年基本保抓抓平态势。